2020年09月12日           來源：經濟日報-中國經濟網   

　　經濟日報-中國經濟網北京9月12日訊（記者 魏金金） 9月12日，“2020文化金融藍皮書發布會暨新形勢下我國文化金融區域發展研討會”在京召開。會上，國家金融與發展實驗室文化金融研究中心副主任,北京立言金融與發展研究院文化金融研究所所長金巍正式發布了第四版“文化金融藍皮書”——《中國文化金融發展報告（2020）》（以下簡稱“報告”）。

　　據中國經濟網記者了解，該報告由國家金融與發展實驗室、深圳文化產權交易所、中國社科院產業金融研究基地共同研創并組織編寫，比較全面地分析和展示了我國文化金融的發展狀況。藍皮書總報告以“站在十年成長的時間節點”為題，不僅對過去的2019年文化金融發展狀況進行了全面梳理和分析，也對十年來文化金融發展情況做了回顧和總結。此外，藍皮書還兼顧了2020年初新冠肺炎疫情爆發以來形成的新的影響。作為建言，總報告對文化金融政策需要關注的一些新的焦點問題進行了闡述，包括：應對疫情困局，重振股權融資市場；在新經濟框架下尋求文化金融發展新路徑；關注在國家治理現代化視野下文化金融的作用與使命。

“文化金融藍皮書”——《中國文化金融發展報告（2020）》  經濟日報-中國經濟網記者魏金金/攝

　　報告以文化產業銀行信貸、文化產業債券、文化企業上市融資、私募股權融資、文化產業保險等五個領域為分析對象，更為集中地分析了2019年各個市場的發展情況。報告指出，我國債權類文化金融規模增長較快，創新較少；股權類文化金融仍處于低谷，反彈困難。在行業篇中，電影、藝術品、傳媒產業、創意設計服務業依舊是報告關注的主要行業。在區域篇中，則分別介紹和分析了北京、深圳、南京和寧波四個城市在文化金融方面的發展狀況。

　　風雨十載 文化金融發展取得五方面重要進步

　　2009年，我國發布《文化產業振興規劃》，要求“加大金融支持”，首次在國家戰略層面較完整地規定了金融支持文化產業的內容。從那時至今，文化金融已發展整整十年了。

　　報告指出，十年來，我國文化金融發展取得了很大的進步，概括起來有五個方面：

　　一是從市場規模角度來說，十年來我國文化金融市場高速增長并極大地推動了文化產業發展。在銀行信貸、債券、上市公司融資、私募股權基金市場等各個方面，市場規模都在這十年間實現了飛躍。文化產業貸款余額已經接近萬億元，債券發行規模超過400億元，上市公司融資和私募股權融資均一度超過千億元規模。

　　二是文相關化金融產品與機構進入初步專業化時期。文化金融產品創新的主要形式包括：以文化企業信用為基礎設計產品；以文化資產為基礎設計產品；以文化企業收益權、所有權為基礎設計產品等。銀行、信托、保險、融資租賃、融資擔保等機構都有專門的文化金融產品設計并應用于市場。

　　這十年，金融機構參與文化產業投資的密度明顯增強，很多銀行成立了文化產業特色支行、專營支行等。2013年10月，杭州銀行設立了全國首家文創金融專營機構。此后，光大銀行、包商銀行、青島銀行、北京銀行、華夏銀行、浦發銀行、西安銀行、江蘇銀行等紛紛設立了專營機構。中國民生銀行、杭州銀行、北京銀行等較早設立了事業部制專門機構以服務文化產業。在金融領域出現了少量的文化融資租賃、文化融資擔保、文化小貸等專門服務于文化產業的金融機構。經過多年發展，在金融機構和文化企業領域，已經開始出現一批既懂金融也懂文化產業的專業人才。

　　三是文化企業可以較為充分地利用多元化多層次資本市場。根據Wind數據庫估算，在信用債的證監會行業分類下，我國文化產業債券發行規模在2018年達到了465.96億元；我國已經有200多家文化企業在深交所和上交所的主板、創業板上市。十年來，我國私募股權基金在文化產業投資的熱度一度出現“過熱”的局面，并在2016年達到一個高峰。值得關注的是，2017年之后，文化產業融資結構中占較大增量比重的股權融資部分呈現急速下滑的態勢。金融監管環境趨嚴。

　　四是經過十年發展，我國文化金融政策已經具備了體系化的雛形。主要體現在總體文化政策及金融政策、文化經濟政策、文化金融專門政策等幾個層面。在政策推動下，文化產業的各個行業都積極進行投融資實踐，資本市場爆發出極強的活力，文化產業融資渠道日益豐富，呈現政策驅動與市場創新聯動、整體規劃與分業實踐共舉的局面。近幾年，金融監管趨嚴，對文化金融發展形成了一定的壓力，文化金融進入創新和規范發展并重時期。

　　五是從技術變革層面，互聯網與金融科技的影響持續。從2012年起，技術的進步，尤其是互聯網信息技術、數字技術的變革對文化金融的影響逐步增強。近年來，從互聯網金融到金融科技，金融體系的技術變革風起云涌，金融監管部門正在大力推動大數據、云計算、人工智能等金融科技的發展。2019年8月，中國人民銀行發布了《金融科技發展規劃（2019~2021年）》，被視為技術推動金融體系變革的里程碑事件。這意味著，在今后很長一段時期，金融科技變革將成為文化金融發展的主題之一。

　　后疫情時代 文化金融發展亟待關注三個問題

　　基于當前文化金融發展現狀和趨勢以及2020年開年疫情的特殊情況，文化金融發展政策究竟該如何繼續高質量推動文化經濟發展？報告認為，后疫情時代文化金融發展亟待關注三個問題，這些新的關注點可從當前緊迫需要、服務體系建設、國家戰略要求等方面來分解。

　　一是要應對疫情困局，重振股權融資市場。既要關注疫情下的文化企業復工復產及文化生產體系修復問題，同時還要堅定不移地鼓勵發展文化產業股權投資市場，鼓勵社會資本投資文化產業。在上市公司融資和私募股權基金投資領域，我國文化產業融資正處于持續惡化的趨勢當中。

　　當前，需要在風險可控的原則下及時調整政策，出臺適度松綁之策，鼓勵私募股權基金在文化產業的投資，鼓勵文化企業上市融資和上市公司再融資，鼓勵文化科技企業在科創板上市等。這不僅是應對疫情下文化產業困局的需要，也是文化金融市場體系健康發展的需要，是文化產業長期發展的需要。

　　二是在新經濟框架下尋求文化金融發展新路徑。清楚認識文化產業的新經濟特征，在新經濟特征和新需求基礎上持續推動文化金融“四化”，即產品專屬化、機構專營化、服務專業化、市場專門化。在此“四化”推動過程中，需要特別關注金融科技、文化金融管理和文化金融教育這三個方面的問題。此外，還要關注文化數據資產及文化數字資產管理體系建設。

　　三是客觀認識國家治理現代化視野下文化金融的作用和使命。在國家治理體系和治理能力現代化框架下，國家文化治理現代化成為重要命題，也對文化產業發展和文化金融融合發展提供了新的戰略視野。文化金融通過促進國家文化治理現代化服務國家治理，應在健全人民文化權益保障制度和健全新的文化創作生產體制機制方面發揮更大的作用。

　　2019年文化產業上市公司股權融資呈現三方面趨勢

　　報告分析，2019年文化產業上市公司股權融資呈現以下三方面特點和趨勢；

　　一是新股發行提速但審核從嚴趨勢未變，A股上市文化企業數量有望增加但不會出現大幅增長。2019年以來，我國IPO過會率提升明顯。隨著科創板等利好因素不斷釋放，預計未來選擇在A股市場上市的文化企業將有所增加。但是，過會率顯著上升并不意味著審核放松，新一屆發審委堅持嚴審的態度并未改變，對于信息披露不夠完善、持續經營能力有待加強的擬上市文化企業來說，新股發行依然面臨較大挑戰。加上2020年以來全球迅速蔓延的新冠肺炎疫情影響，預計未來短期內A股市場上市文化企業數量不會出現大幅度增長。

　　二是港新股頻頻遭遇破發，赴港上市文化企業數量將下降。2018年，香港交易所發布新訂《上市規則》，放寬上市條件，接納雙重股權制公司上市等政策紅利促使內地文化企業紛紛赴港上市。據新元文智-文化產業投融資大數據系統（文融通）統計，2018年我國赴港上市的文化企業數量占全年上市企業數量的50.00%。但受市場資金面趨緊、文化企業估值被市場過分炒高、估值盈利不匹配等因素影響，2019年上半年港股IPO首日破發率達39.2%，較去年同期提高了12.7個百分點，新股表現并不樂觀。2019年，我國赴港上市文化企業占比下降為34.29%。在A股市場利好因素不斷釋放的情況下，預計未來我國擬上市文化企業的目光將更多投向科創板等A股市場。

　　三是并購重組市場改革，數字創意類企業借殼上市積極性或將提高。2019年10月，證監會出臺《關于修改〈上市公司重大資產重組管理辦法〉的決定》，并提出了恢復重組上市配套融資，允許符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市等意見。這在一定程度上勢必會提高文化企業借殼上市的積極性，尤其利好符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業的企業發展。預計未來數字創意等類型企業借殼上市的積極性或將提高。

　　2019年文化產業私募股權融資首次“雙降”

　　報告指出，我國文化產業私募股權投融資經過幾年的迅猛發展已經進入非常特殊的時期。在文化和金融兩個領域同時強化監管的影響下，2019年文化產業私募股權市場規模同比下降44.71%，融資金額為637.13億元；事件數量同比下降43.49%，為447起，是近十年來的首次雙雙下降。當前我國文化產業私募股權市場發展趨勢呈現出以下三方面特點：

　　一是融資數據雙向下滑，整體冷個別熱冰火兩重天。2019年，文化產業私募股權融資無論是金額還是事件數量都呈明顯的下滑趨勢，是近十年以來首次雙指標同時大幅下滑。主要原因是2017年之后國家對資本市場加強監管，出臺了資管新規、再融資新規、減持新規等一系列規定，紿私募股權的募資和退出帶來巨大影響，投資業務相應萎縮，企業融資難度加大，總體指標下滑。

　　二是直播電商大爆發，未來大有可為。經過前幾年快速發展和磨合，2019年直播與電商結合的模式大爆發。其中，李佳琦、薇婭等直播電商關鍵意見領袖將娛樂、廣告、電商、物流等一系列元素融合，正在重構消費者的消費習慣，事實上，2019年只是直播電商的開始，各平臺仍有進一步提升滲透率的空間，釋放更多用戶紅利，為平臺上活躍的關鍵意見領袖提供更廣闊的用戶基礎和更靈活多樣的變現方式，而變現能力的釋放又會推動行業進一步爆發，未來大有可為。

　　三是技術驅動文化發展，科技與文化深度融合。隨著5G時代的到來，技術不斷推動著文化行業發展。在游戲領域，5G時代游戲載體將擺脫終端的束縛，無端化、云游戲可能會成為主流。在VR/AR領域，5G快速落地將助力VR/AR行業突破技術瓶頸，為受眾提供革命性的交互方式和全新的沉浸式體驗。此外，“區塊鏈+文化”的有機結合也會加速產業創新發展。