2016年12月05日     來源：《中國文化報》

近年來，我國文化產業的火熱，受到資本青睞，“文化+資本”的組合越來越流行。今年，中國電影股份有限公司、上海電影股份有限公司等多家國有文化企業就相繼上市。資本的進入無疑為文化產業的發展提供了強大推力，但投資盲目、質量下降等問題也隨之出現。

不過，隨著國內電市場票房增速放緩，上市公司以天價估值并購影視公司的熱情迅速降溫，“資本熱”退潮。“文化+資本”，不能只是資本游戲。如何避免“一窩蜂”現象，構建共贏共處的健康關系，仍需審慎思考。

                          ——編 者

   催生泡沫、整合優勢，資本涌入帶來雙重影響

“文化產業的資金來源很廣泛，一些非專業的資金來源可能會一窩蜂地上，瘋狂搶奪，對產業熱點推波助瀾，反而誤導行業趨勢。”談到資本運作可能給文化產業帶來的負面影響，某文化投資基金副總裁這樣說道，“以VR技術為例，由于這個行業過于熱門，導致許多項目價格高得離譜。”

資本的涌入催生了泡沫，這在影視行業尤為明顯。在2010年全國票房突破100億元之后，2015年，全國票房突破440億元。票房高達24億元的《捉妖記》、約16億元的《港囧》、緊隨其后的《夏洛特煩惱》……高票房國產電影不再是鳳毛麟角，高歌猛進的中國電影市場也點燃了金融資本的熱情。

不過，問題也隨之而來。年初遭熱議的《葉問3》票房造假事件仍令人記憶猶新，事件背后是“腦洞大開”的資本運作游戲：《葉問3》的投資方利用關聯公司造假為其票房保底，從資本市場圈錢套利。“這是典型的資本炒作的案例，通過營造虛假票房來炒作二級資本市場。”中央財經大學文化與傳媒學院院長魏鵬舉說。

過多的資本進入使“掙快錢”成為趨勢，“熱錢、快錢涌入，一些理性的投資者反而沒有項目可投”。對明星、IP的追捧不再停留于熒屏。不少有明星入股的影視公司，一成立就被上市公司高價收購，明星作價入股十分隨意。業內人士認為，這種“你情我愿”式的高溢價收購頻頻上演，將損害產業生態，不利于持續發展。

擔憂不止于此。魏鵬舉認為，投融資過程可能使一些企業喪失優勢，文化的價值也可能因為資本的炒作而下降。

以創新創意為核心的文化產業具有資源消耗低、經濟回報高、易與新技術對接、易與相關產業融合等特點，被視作朝陽產業。嗅覺靈敏的資本聞風而動，使其成為競相追逐的寵兒。“既有來自行業外的資本，也有行業內資本的擴張。”魏鵬舉說。

雖有弊端，但資本帶來的好處不言而喻。“政策、技術和資本是文化產業發展的三大要素，缺一不可”，建投華聞傳媒投資有限公司副董事長張向東說。資本被視作文化產業快速做大做強的關鍵，從內部看，資本能夠提高市場集中度，實現資源的優勢整合，從外部看，跨界和海外并購能夠提高我國文化競爭力。

縱觀全球，默多克的新聞集團、貝塔斯曼、時代華納等，都是通過兼并、收購等資本手段完善產業鏈布局，成為業內巨頭。“資本的介入為企業提供了充裕的資金供給，既有利于吸納新技術、團隊和人才，提高企業整體的競爭力，對商業模式的創新和嘗試、產業規模的擴張也有幫助。畢竟資本的靈敏度高，能夠產生推力。”一位文化產業投資人表示。

形式多元、熱點頻出，市場利好是主要推力

投資市場門類繁多，文化產業緣何受青睞？

專家表示，市場是最大的推動力。8月30日，國家統計局發布數據，經核算，2015年全國文化及相關產業增加值27235億元，比上年增長11％（未扣除價格因素），占同期GDP的比重為3.97％，比上年提高0.16個百分點。而在2010年，我國文化產業增加值為11052億元，占同期GDP的比重為2.75%。

近些年來，相關政策頻頻出爐。2005年，國務院頒布《關于非公有資本進入文化產業的若干決定》。2009年9月，《文化產業振興規劃》公布，標志著文化產業上升為國家戰略性產業。2013年，十八屆三中全會提出《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，提出文化市場準入機制和退出機制。2016年，財政部下達文化產業發展專項資金44.2億元，支持944個項目。根據“十三五”規劃，未來5年，文化產業將成為國民經濟支柱性產業。

張向東覺得，文化產業本身回報高，中國的文化產業又極具潛力，公眾對文化產品需求不斷上升，因此，文化產業的資本進入是大勢所趨。

逐利是資本的天性，近年來，文化產業的資本運作熱度不減，進入形式也很多元，包括股權投資、債券融資、戰略性投資等。資金供給充分、投資熱點頻出。“前幾年是影視行業，后來是游戲、微電影、網絡電視劇等，到今年，之前相對冷門的動漫、音樂也吸引了資本關注。”某業內人士說。

有數據顯示，這兩年資本進入文化產業勢頭迅猛，2015年，文化產業資金流入近4000億元。一路小跑當中，文化產業的資本運作也出現了一些新動向。一方面，互聯網巨頭紛紛進軍：繼2014年以62.44億元港幣入股香港上市公司文化中國后，2015年阿里巴巴以56億美元收購優酷土豆；騰訊布局游戲、文學、音樂等細分領域……另一方面，文化產業的海外投資成為香餑餑，業內人士表示，去年共有52起海外文化產業投資，總額達76億美元，高于2013年和2014年的總和。此外，國有傳媒改制上市，藝術金融、互聯網文化眾籌、債券投資等金融創新不斷涌現，也成為新特點。

規避問題、改善環境，文化資本走出去是大趨勢

得益于充足的資金供給，文化產業的池子越來越大。在享受紅利的同時，如何規避已經出現或可能出現的問題，讓文化產業與資本健康互動，同樣很必要。

在魏鵬舉看來，政策的引導不可或缺。“要將國家資本投入到真正具有文化價值和關懷的文化內容上，努力改進文化供給。”北京市文化產權交易中心總裁張大為認為，目前我國文化產業面臨的問題是一個行業市場化發展的必經之路。“天價片酬、保底發行、票房造假等，是每個國家的影視行業發展都曾經遭遇的，我們不能因為出現了問題就把責任怪到資金頭上。對于任何一個行業來說，資金都不是產生問題的源頭。”

11月7日，《中華人民共和國電影產業促進法》獲表決通過。作為我國文化產業領域的第一部法律，加強對票房收入的監管、讓虛報瞞報票房收入行為承擔相應罰責等內容被寫入其中，為產業的健康發展保駕護航。

張大為覺得，相對過去的無秩序、盲目、信息不對等，現在文化產業的投資正逐漸趨于理性，也有相關機構對資本進行考核與評估，“未來會有更多資本進入文化產業。”

說到以后，張向東認為，投資方向上會出現新的熱點和熱門產業，“VR、AR技術、娛樂體育產業、80后和90后熱衷的動漫和游戲等都是關注重點。同時，中國文化資本將繼續走出去。”魏鵬舉贊同走出去的趨勢判斷：“會有更多的對外投資和更多元的直接融資形式，我們要呼吁更多資本進入文化產業領域，也要為文化資本走出去營造更好的環境。”

（吳 揚 劉涓溪參與采寫）