2016年04月11日 10:02    來源： 國際金融報     姚以鏡

　　原標題：影視火蔓新三板　　

　　哪里能滿足需求，哪里就會火熱。隨著精神文化需求的不斷提高，當前一部部影視作品在不斷創造票房“奇跡”，而在背后支撐的，是資本的新動向、新遷移。新三板市場，正好滿足了當前影視資本的諸多需求。

　　“中國電影市場如今的發展速度驚人，票房紀錄隨時都會被打破，每集劇的價格似乎分分鐘都會創新高，如今的影視行業，光看數字好像沒有什么參考意義，因為這些數字，隨時都可能被超越。”暴風科技CEO馮鑫在此前接受《國際金融報》記者采訪時有些夸張地說，而其剛剛因收購吳奇隆的稻草熊影業等３家公司，公布了大娛樂生態聯盟而受到外界的強烈關注。

　　據國家新聞出版廣電總局相關統計數據，春節賀歲檔票房再次刷新紀錄突破30億元。僅2月8日，全國電影票房達6.6億元，同比增長77%。2016年春節賀歲檔期間共實現票房30.26億元，相比去年春節檔增加18.2億元，同比增長66%。

　　“經驗表明，文化傳媒是逆周期行業，在當前宏觀經濟不景氣的大背景下，文化行業的景氣可以用爆表來形容，這在一程度上說明，文化傳媒行業景氣上升動力強勁。”深圳前海復金基金管理有限公司董事長陳曉陽在接受媒體采訪時表示。電影市場的火熱帶動了資本市場的風起云涌，在A股市場，光線傳媒4月5日發布2016年一季度報，將實現凈利2億－2.2億元，同比暴增4119%－4541%。奧飛動漫也展示出了進軍VR領域，欲做“東方迪士尼”的野心，如今，這把資本市場的烈火也蔓延到了新三板市場。

　　中小影視公司將目光轉向新三板，欲復制“資本+票房”模式。從開心麻花到龍騰影視，高價定增的背后均有高票房電影作為籌碼。

　　有關數據顯示，截至2016年3月17日，“廣播、電視、電影和影視錄音制作業”（按照新三板的分類）成功掛牌上市的公司已經有60家。而其中2015年35家，2016年這頭3個月還不到，已經是14家掛牌，幾乎達到去年總數的一半。可見今年的新三板，影視傳媒公司必將掀起一場腥風血雨。

　　小公司看新三板

　　目前票房依然走在“新高”不斷被刷新的主升浪中，資本與影視聯姻的先行者們早已在A股市場賺得盆滿缽滿。在A股高門檻的限制下，中小影視公司將目光轉向新三板。

　　在行業高速發展的背景下，掛牌影視公司受到資本的青睞，廣證恒生的統計顯示，2015年共有35家影視公司累計發起定增48次，涉及資金24.69億元。猴年伊始，星爺《美人魚》的熱播與開心麻花（835099）的高價定增更是讓人看到了影視公司的增長潛力。

　　2015年12月，開心麻花掛牌的同時發布定增公告，以每股2.4元的價格向其惟一的發行對象、公司實際控制人董事長張晨增發152萬股。首次定增完成不到2個月，2016年2月15日，開心麻花又發布股票發行認購公告稱，公司擬以每股106元的價格，向11名新增投資者發行不超過284萬股，擬募集金額不超過3.01億元。從2.4元到106元，增幅高達44倍。以此次定增的價格計算，其估值超過50億元。

　　與A股市場以散戶為主的格局不同，新三板市場以更為理性的機構投資者為主。開心麻花任性定增的背后是熱播電影《夏洛特煩惱》帶來的底氣。2015年國慶檔，開心麻花以5000萬元成本制作的《夏洛特煩惱》成為當期黑馬，獲得14.41億元的超高票房。

　　與開心麻花類似，原本默默無聞的龍騰影視（835003）也因搭上熱片《美人魚》而名利雙收。據悉，《美人魚》上映前，和和影業、光線傳媒和龍騰影視３家公司作為影片的保底發行方，與星爺簽署了16億-18億元的保底總金額。也就是說，作為制片方，星爺可以提前獲得高額收益，但如果實際票房超出這個數額，發行方則優先獲得額外收入。《美人魚》票房最終史無前例地突破30億大關，盡管具體分賬協議難以獲知，但確定的一點是，作為保底發行方之一，龍騰影視此次絕對獲利頗豐。

　　龍騰影視的數據顯示，截至2015年5月，公司的資產負債率高達94.78%。僅2015年前5個月，公司就從中融國際和北京銀行總共借貸逾1.3億元，而這期間總收入也不過500多萬元。顯然，龍騰影視在以金融的手法玩影視。

　　資料顯示，2015年5月，龍騰影視聯合光線傳媒、永樂影業、和和影業發起一只總規模2億元的電影基金。同時龍騰還在籌備一只總規模為3億元的影視基金，主投主控的影視劇作品。相關消息稱，此次《美人魚》的保底金額正是通過和和影業發起成立的一個基金來運作，龍騰影視和光線傳媒則是這只基金的認購方。

　　于是，龍騰影視掛牌不到一周即發布定增公告，擬以每股14.8元發行700萬股，募集資金1億多元。因此，此次《美人魚》的票房，對龍騰影視來說尤為重要。“在《美人魚》票房的刺激下，龍騰影視的融資已不成問題，公司3年增長至百億市值的戰略目標也可期。票房是電影產業的王道。”一位電影行業人士在接受《國際金融報》記者采訪時說。

　　IP強助攻

　　而除了票房，電影行業還有一個武器便是IP（知識產權）。似乎是從去年開始，在微信微博上，常會有最近新上的一個超贊的IP劇xxx，值得一看哦！電影業內人從制作人、導演到演員也都紛紛把IP放在嘴邊。沒錯，IP這一詞匯在2015年極為火熱，雖是老詞，但絕對稱得上是新瓶裝新酒，因為這其中蘊含的是影視行業一種新的商業模式。

　　現如今，新三板掛牌的傳媒公司自然也離不開IP這個戰略核心。例如，3月17日剛剛掛牌的深藍文化（836001），未來發展規劃中明確表示要“著重發展以新媒體平臺為支點的IP影視版權業務”。而早前3月14日掛牌上市的中匯影視（836006），便是力求發展“泛娛樂戰略”。

　　還有3月4日掛牌上市的詠聲動漫（835994），以動漫IP《豬豬俠》為根基，創造了《逗逗迪迪》、《瘋狂小糖》等原廠品牌形象IP，走出一條“動漫IP+”的經營戰略。

　　IP的火熱，帶動了整個影視傳媒行業，毫不諱言，“黃金發展期”基本是可以預見的。而為了適應競爭日趨激烈的影視行業，做好自己的IP業務，國內眾多中小影視公司選擇登陸新三板。

　　分析認為，傳媒影視公司的新三板上市，主要是基于兩點原因。首先，巧婦難為無米之炊，影視公司運作需要大量的資金支持。其次IP的大熱使得IP的版權價格水漲船高，“喜洋洋”的授權消費額超過10億元。就說前文提到的“詠聲動漫”，他們僅僅是”豬豬俠”在餅干等食品上的形象授權就能賣到290萬元。

　　“戰新板”的熄火也讓“新三板”自然成為影視傳媒公司掛牌上市的主要陣地。本來妄求通過戰新板，抓住發展機遇，實現華麗轉身的美夢，被徹底擊碎。傳統的IPO、借殼上市又相當的困難，那么，登錄新三板或許是進入資本市場的不二選擇。比如能量傳播（833482）便是在IPO和借殼失敗后轉而投向新三板市場的。

　　上述影視行業人士告訴《國際金融報》記者，以目前的發展趨勢來看，2016年的新三板市場，將會激增不少影視傳媒公司。而相對的，影視傳媒行業依據某些強大IP再次吸金也一定是大勢所趨。“作為資本密集型的文化創意產業，影視市場盡管整體仍處于高速增長的上升通道，但能夠盈利的影片只占少數，單個項目失敗的風險依然很高。同時，電影產業仍然高度依賴于票房收入，占比高達90%，盈利模式過于單一。相比海外成熟市場，電影收益構成中票房僅占35%，另外65%則來自版權輸出和衍生產品。隨著票房快速增長的同時，中國影視后市場也進入爆發的前夜。”

　　從電視臺的制播分離到互聯網視頻的興起，影視劇的盈利模式開始顯現出全面打通的趨勢。以龍騰影視為例，公司主營業務收入來自發行、廣告以及版權轉讓三大塊。2013年公司主營收入全部來源于發行，2014年則全部為版權轉讓收入，2015年1-5月，廣告收入占比為94.6%。此次成為《美人魚》聯合出品方的公告中，也提到“不排除和電影《美人魚》制片方在聯合發行、電視和網絡版權、周邊衍生品等方面的合作”。

　　從創意產業發展的規律來看，資本大規模介入之后，黑馬產品出現的概率會降低，但整個產業鏈會在資本的帶動下迅速拓展走向成熟。以2015年數據計算，與其近親的游戲產業相比， 440億元的電影總票房尚不及其總量的1/3，影游聯動的趨勢也為影視劇商業模式創新帶來契機。

　　同樣是在2015年12月登陸新三板的上億傳媒（834992）提出，打造“IPn”計劃，將數個“IP”融合、疊加，組建“IP”群，將“IP”群作為一個整體，單個“IP”僅作為“IP”群的個體，降低單個“IP”的風險。

　　潮宗文化總經理劉勇在接受《國際金融報》記者采訪時表示，打造IP是文化產業發展非常重要的一環，“內容好了，觀眾自然就來了。”劉勇介紹，目前《夢境小鎮之塔塔與火焰圣石》在上海梅賽德斯奔馳文化中心和在上海ET劇場相繼演出，“我們會在2016年中推出《夢境小鎮》系列劇的第二部，該劇將會運用更加先進的視覺呈現技術和更奇妙的魔幻效果，故事將延續前作的情節，人物形象會更加的豐滿、立體，舞美道具等也會更加精致、美觀。持續開發新劇的同時，將開展2017年《夢境小鎮》高端動畫片和新概念大電影的籌備工作，并且《夢境小鎮》移動端、平面端、用物端等全產業鏈出口的開發計劃也會相繼推出。”

　　“智能硬件火熱、多屏聯動的背景下，憑借新三板打通融資渠道的中小影視公司將成為IP產業鏈上一支重要力量。”上述影視行業人士說道。

　　明星目光

　　資本市場的暗流涌動自然也吸引了娛樂明星的入局。不久前，由黃曉明、李冰冰、任泉、章子怡、黃渤共同組建的風險投資公司Star VC正式宣布入股CG動畫公司每日視界。后者致力于影視數字內容創作，曾參與制作《大兵小將》、《解救吾先生》等系列電影，目前已經在新三板掛牌。

　　Star VC由厚德前海基金出資設立，黃曉明、李冰冰、任泉等影視明星共同出資組建，并于2014年7月11日正式推出。2015年10月13日，章子怡和黃渤宣布加入，成為新合伙人。自成立以來，Star VC先后投資了秒拍、韓都衣舍、堅果、融360、財加、明星衣櫥等互聯網創業公司。據稱Star VC在成立之初，曾設定五不投原則：不陽光不投、不大眾不投、不需要品牌支持不投、對員工不好不投、影視公司不投，但此番投資每日視界，打破了Star VC的五不投原則。任泉作為Star VC的代表出席啟動儀式時表示，之所以投資每日視界，看好的是這家公司的技術制作而非影視資源，同時其董事長黃建明也是中國最早從事影視特技及廣告的人員之一，有這樣的團隊和架構才是Star VC進入動畫及CG領域的原因。

　　資料顯示，每日視界2001年由黃建明、孫立、王黎明等以貨幣出資10萬元設立，2013年1月整體變更為股份有限公司，當年7月進入新三板交易。每日視界雖名不見經傳，但其制作的多部電影特效為公眾所熟知，如《解救吾先生》、《警察故事2013》、《王的盛宴》、《二次曝光》、《觀音山》等，此外每日視界還在視覺藝術創作領域內屢獲國內外大獎，包括美國藝術領域的至高獎——艾美獎提名，在業內具有較高的知名度。